中金公司研究所:近來勞動力成本上升成爲社會普遍關注的問題。紡織服裝行業作爲傳統勞動密集型、低利潤率産業,不可避免在這一輪加薪潮中受到影響。通過對紡織服裝各子行業進行分析,對比上下遊産業鏈、企業經營規模以及利潤率等因素,得出如下結論:
　　1.上遊生産商、分銷商受勞動力成本上升影響程度大于品牌經營者。由于前兩者大多不具備自有品牌,依靠OEM或“搬箱子”式的分銷零售賺取較低利潤附加值,但經營中需要大量廉價勞動力支持得以實現。相反,我國本土品牌大多爲中檔或低檔,可通過持續提高産品附加價值來提升零售均價,因此成本上升可傳導給消費者,對業績影響較小。2.對品牌經營商而言,銷售規模擴大帶來顯著的經營杠杆效應,一定程度上可抵禦工資上調帶來的負面影響。在相似的經營模式下,規模較大、增長較快的品牌運營企業受薪酬變動影響較小。3.淨利潤率較低的企業受工資上漲影響相對較大。
　　基于上述理由,可見生産及分銷型企業風險較大,應回避低利潤率高人工成本的公司,如裕元、魏橋紡織、德永佳、寶勝等。同時,建議關注品牌運營公司,推薦男裝（利郎、七匹狼(002029)）、運動裝（李甯、安踏、中國動向）、女鞋（百麗）等。
出處“中華紡織網”
編輯： 朱豔